Akcie IBM se v pondělí propadly o 13,2 procenta na 223,35 dolarů a z tržní hodnoty firmy během jediného dne zmizelo zhruba 30 až 40 miliard dolarů. Šlo o nejhorší jednodenní pokles od 18. října 2000. Investory znejistilo oznámení AI startupu Anthropic, které podle trhu může zasáhnout samotné jádro tradičního byznysu společnosti.
Propad přitom nebyl izolovanou událostí. Titul za méně než měsíc oslabil o 28,6 % z 312,95 USD (2. února 2026) na 223,35 USD. Investory zklamala už předchozí čtvrtletní výsledková zpráva, která ukázala zpomalení růstu v segmentech hybridního cloudu i poradenství v oblasti umělé inteligence a nesplnila očekávání analytiků.
Startup, který znejistil technologického giganta
Bezprostředním impulzem propadu akcií IBM bylo oznámení amerického startupu Anthropic, který stojí za jazykovým modelem Claude. Společnost představila nástroj Claude Code, jenž dokáže analyzovat, dokumentovat a rychle modernizovat aplikace napsané ve starém programovacím jazyce COBOL.
COBOL, vyvinutý v 50. letech minulého století, stále zůstává základem mnoha klíčových finančních a administrativních systémů. Odhaduje se, že na něm běží přibližně 95 % transakcí v amerických bankomatech a zpracovává 80 % osobních plateb kreditními kartami. Významná část tohoto kódu běží na mainframech, tedy sálových počítačích, které jsou dlouhodobě doménou IBM.
Obchodní model IBM je na tomto ekosystému výrazně navázán: zahrnuje prodej a obnovu hardwaru, softwarové licence i poradenské služby spojené s údržbou a modernizací starších systémů. Přechod z COBOLu je pro zákazníky dlouhodobě nákladný a rizikový, mimo jiné kvůli nedostatku kvalifikovaných odborníků a riziku výpadků. Pokud by však nové AI nástroje dokázaly proces modernizace výrazně zrychlit a zlevnit, mohlo by to postupně snížit závislost klientů na tradiční infrastruktuře IBM.
Dominový efekt napříč trhem
Propad akcií IBM se neprojevil izolovaně. Zpráva o schopnostech Claude Code stáhla dolů i další technologické tituly. Výrazně oslabily akcie indických IT gigantů, jako jsou Infosys a TCS, kteří globálním bankám dodávají tisíce programátorů pro údržbu starých systémů. Další oznámené funkce od Anthropicu zasáhly i akcie firem v sektoru kyberbezpečnosti.
Byla reakce trhů přehnaná?
U reakcí trhu na technologické průlomy se často setkávají dva extrémy: krátkodobá panika a dlouhodobá strukturální změna. V případě IBM zatím není jasné, do které z těchto kategorií současný vývoj spadá. Modernizace rozsáhlých bankovních a státních systémů je proces na roky, nikoli měsíce, a vyžaduje rozsáhlé testování i regulatorní dohled. Na druhé straně však nástup generativní AI naznačuje, že bariéry, které dosud chránily tradiční byznys modely, mohou být nižší, než se ještě před několika lety zdálo.
Investoři reagují především na změnu očekávání, nikoli na okamžité hospodářské dopady. Firma Anthropic se navíc dostala do sporu s ministerstvem obrany USA ohledně podmínek využití svých modelů pro vojenské účely, což ukazuje, že generativní AI se stává nejen technologickým, ale i strategickým tématem. Otázkou proto není, zda nástroj okamžitě ohrozí příjmy IBM, ale zda mění dlouhodobý výhled růstu a marží, který je základem současného ocenění společnosti.
V panice trh přehlédl jeden zásadní paradox. IBM už od roku 2023 nabízí vlastní generativní AI pro přepis COBOLu do Javy, nazvanou watsonx Code Assistant for Z. Firma tak aktivně řeší technologickou výzvu, což naznačuje, že část výprodeje akcií pramenila spíše ze strachu z nové konkurence než z toho, že by IBM tuto změnu zcela zaspalo.
Strategická perspektiva IBM
Propad akcií nemusí odrážet jen bezprostřední riziko pro IBM. Firma má rozsáhlou klientskou základnu, infrastrukturu a zkušenosti s implementací enterprise systémů, takže generativní AI může být zároveň nástrojem pro vlastní modernizaci a zvyšování efektivity služeb.
Na trhu se však často cenově promítají i očekávání a sentiment. Startupy zaměřené na generativní AI jsou výrazně nadhodnocené, zatímco tradiční technologičtí hráči bývají vnímáni konzervativně, což mohlo propad akcií IBM ještě umocnit, i když fundamentální dopad nového nástroje Anthropic bude patrný až v horizontu několika let.
Dříve byla modernizace starších systémů napsaných v COBOLu extrémně nákladná, takže banky většinou odkládaly jejich přepis. S nástupem AI a nástrojů, jako je IBM watsonx Code Assistant for Z, se však proces výrazně zrychluje a zlevňuje. Díky tomu se může spustit dlouhodobá vlna modernizačních projektů. Technologie, která by měla snižovat náklady, paradoxně vyvolá více práce a investic, protože firmy konečně začnou modernizovat systémy, které dříve odkládaly. IBM tak není pasivním pozorovatelem, ale hráčem, který může tuto technologickou vlnu využít k oživení růstu a posílení marží.
autor: Kamil Alfery, ECONET
Newsgate.cz podporuje mladou generaci ekonomů. ECONET je spolek bývalých i současných úspěšných absolventů Ekonomické olympiády, kteří své znalosti sdílí (nejen) se svými vrstevníky.