Open Text, jedna z méně známých AI firem na trhu, se podle mnoha metrik zdá být podhodnocená ve srovnání se svými konkurenty. Firma se obchoduje s P/E poměrem 19, zatímco její konkurenti, jako jsou SAP (NYSE:SAP) nebo Intuit (NASDAQ:INTU), se prodávají s poměry kolem P/E 31,7. To je o to zajímavější, když vezmeme v úvahu, že Open Text klade velký důraz na integraci umělé inteligence (AI), což je pro investory velmi lákavé. Vyvstává tak otázka, zda firma nečelí nějakým zásadním problémům.
Open Text se specializuje na vývoj softwaru, který pomáhá tradičním i technologickým firmám spravovat jejich operace. Nabízí softwarové centrum, kde podniky spravují svoje finance, zaměstnance i vztahy se zákazníky a partnery. V rámci tohoto systému mohou firmy ukládat vše od pracovních smluv až po zákaznické kontrakty. Open Text zpracovává tato data, aby firmám ušetřil čas, analyzoval informace a poskytoval hodnotné grafy a predikce. Firma také integruje složitější systémy, jako je právě AI.
Jedním z jejich hlavních AI produktů je OpenText Aviator, LLM (large language model), který dokáže procházet veškeré soubory v systému a pracovat s nimi. To výrazně usnadňuje práci oddělením jako DevOps, IT, prodej či HR. Umožňuje například rychlý přehled o klientech nebo okamžitý přístup k informacím prostřednictvím chatu. Není tedy překvapením, že jejich technologii využívá i kanadská vláda, která zpracovává obrovské množství dat o svých občanech.
Z hlediska valuace vypadá Open Text ve srovnání s AI konkurenty podhodnoceně. Například EV/EBITDA je 7,7 pro Open Text, zatímco průměr sektoru činí 13. Poměr P/E je 19 oproti 31 u konkurence. Navíc společnost vykazuje slibné budoucí tržby, což potvrzuje i PEG poměr blížící se hodnotě 0,09, což signalizuje dobrý poměr ceny k očekávaným ziskům.
Zrádná položka – zadlužení
Je však třeba zmínit zadlužení firmy. V roce 2022 Open Text koupil ztrátovou společnost Micro Focus za 8,8 miliardy dolarů. Podle CEO Open Textu, Marka J. Barrenechea přináší tato akvizice strategickou výhodu v oblasti kyberbezpečnosti, vývoje a managementu. Nicméně firma nyní musí splácet přes půl miliardy dolarů dluhů ročně, což při ročních tržbách 6 miliard dolarů sráží čistou marži na 8 %. Pro srovnání, konkurenti jako Adobe, Salesforce nebo Cadence Design Systems mají čistou marži přes 15 %, což je mnohem atraktivnější pro technologickou firmu.
Altman Z-Score Open Textu je 1,36, což naznačuje určitou finanční nestabilitu. Nicméně firma je zaběhlá a finančně zdravá – platí stabilní dividendy a vykupuje zpět své akcie, přičemž svůj dluh postupně snižuje, například v červnu 2024 splatila dvě miliardy dolarů.
Závěrem lze říci, že Open Text je zavedená firma, která v prostředí drahých technologických společností těžících z AI vlny nabízí zajímavou valuaci a dobře integrovaný produkt. Zároveň však přináší rizika, jako je zmíněný dluh.
Autor: Jan Kubeš, Econet
Newsgate.cz podporuje novou generaci mladých ekonomů. Econet je spolek bývalých i současných úspěšných absolventů Ekonomické olympiády, kteří své znalosti sdílí (nejen) se svými vrstevníky.
Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu.