Cena zlata se meziměsíčně příliš nezměnila, v červnu ztratila 0,02 procenta a skončila na úrovni 2 371 amerických dolarů. Klíčovými faktory byly ty makroekonomické, uvádí analýza společnosti Invesco. K největšímu meziměsíčnímu pohybu ceny zlata došlo po zveřejnění dat o mzdách mimo zemědělský sektor. Podle dat zveřejněných v červnu se také za květen nezměnily zlaté rezervy Čínské lidové banky (PBOC), což bylo poprvé za 18 měsíců.
Invesco uvádí, že v průběhu června se zlato fakticky obchodovalo „horizontálně“. Cena zlata tak skončila za měsíc tam, kde začala, a to na 2 327 dolarech. Během měsíce dosáhla maxima 2 376 dolarů a poté klesla na své červnové minimum 2 294 dolarů v souvislosti s daty o mzdách mimo zemědělství. Zlato se pak na konci měsíce zotavilo, protože americký dolar klesl z dvouměsíčního maxima.
Pohyb zlata do strany byl možná překvapivý vzhledem k tomu, že byla zveřejněna data, podle nichž PBOC v květnu nic nepřidala do svých zlatých rezerv. Šlo o první měsíční pauzu v nákupech od listopadu 2022. Nákupy zlata centrálními bankami byly pro komoditu klíčovou podporou, protože segment poptávky ETF prodával zásoby zlata téměř 24 měsíců po sobě. Je možné, že relativně vysoké ceny zlata učinily v nákupním programu PBOC přestávku. S předpokladem, že nákupy ETF jsou více motivovány měnovým cyklem, a proto by se měly brzy dočkat znamení k nákupu při snižování sazeb, je otázkou, zda odradí relativně vysoké ceny zlata, nebo je inspiruje potenciální růst? Od začátku roku pak cena zlata vzrostla o 12,8 procenta.
Americké desetileté reálné výnosy skončily v červnu na úrovni 2,11 procenta, což je více než 2,06 procenta ze začátku měsíce. Reálné výnosy dosáhly vrcholu při úrovni 2,17 procenta, protože červnová data o mzdách mimo zemědělský sektor překonaly nejvyšší odhady. A to i přesto, že odhady za předchozí měsíce byly revidovány směrem dolů a míra nezaměstnanosti byla vyšší a dosáhla 4,0 procent. Mzdy mimo zemědělský sektor a míra nezaměstnanosti se počítají z různých zdrojů, což znamená, že míra nezaměstnanosti by mohla být věrným odrazem skutečnosti a trh práce se zmírňuje, což zvyšuje pravděpodobnost brzkého snížení sazeb.
Jaký bude vývoj sazeb v USA?
Vyhlídku na snížení sazeb zvýšilo také zpomalující se tempo růstu indexu PCE (celkového i jádrového) – Fedem preferovaného ukazatele inflace (Personal Consumption Expenditures Price Index). Na konci měsíce trhy viděly vyšší pravděpodobnost, že Fed provede první snížení sazeb v září, a do konce roku Fed provede dvě snížení sazeb. Oproti jednomu na začátku měsíce.
Vzhledem k dalšímu snížení sazeb Fedu, které si trh promítnul do cen, došlo ke konci měsíce k mírnému poklesu kurzu USD, ale celkový trend dolaru byl rostoucí a měřeno indexem DXY posílil o 2,6 procenta. Reakce zlata na silnější dolar byla přiměřeně pasivní.
V průběhu měsíce ECB poprvé v tomto cyklu snížila úrokové sazby. Stejně jako v případě Fedu a Bank of England trhy promítly do cen i další snížení sazeb do konce roku 2024. V Japonsku, kde se očekává, že centrální banka začne zvyšovat sazby, trh ztratil optimismus, že se do konce roku podaří tři zvýšení sazeb, a snížil prognózy na dvě. Všechny tyto pohyby udržely relativní výhodu amerického dolaru.
O společnosti Invesco
Invesco Asset Management Deutschland GmbH, Invesco Asset Management Österreich – pobočka pobočky Invesco Asset Management Deutschland GmbH- jsou součástí Invesco Ltd., společnosti pro správu aktiv se spravovanými aktivy v hodnotě více než 1 593 miliard dolarů (k 31. říjnu 2021).