Aktivita investorů byla ve třetím čtvrtletí tohoto roku spíše utlumená a často docházelo k výběru zisků. Jak se změnila portfolia nejznámějších světových investorů? Situaci na trhu komentuje analytik ze společnosti BHS Timur Barotov.
Formulář 13F
Formulář 13F je čtvrtletní zpráva, kterou jsou povinni podávat všichni institucionální investiční správci se spravovanými aktivy ve výši od 100 milionů dolarů, do rukou Komise pro cenné papíry (SEC). Hedgeové fondy jsou povinny podat formulář 13F do 45 dnů po posledním dni kalendářního čtvrtletí.
Většina fondů čeká až do konce tohoto období, aby utajila svou investiční strategii před veřejností a hlavně konkurencí. Investiční fondy v těchto formulářích musí zveřejnit nákupy a prodeje amerických akciových podílů a také případné nákupy opčních kontraktů, jež souvisí s americkými akciovými trhy.
V posledních týdnech došlo ke zveřejnění portfolií většiny hedgeových fondů, neboť 45 dnů od posledního kvartálu už uplynulo. Pro investory se jedná o jedinečnou příležitost, jak nahlédnout do portfólií nejúspěšnějších investičních správců.
Hodnotoví investoři – Buffet, Munger, Li Lu, Icahn
Skupina hodnotových investorů, kteří jsou si velmi podobní, co se investiční filosofie týče, se vyznačovala tím, že ve třetím kvartále nevyvinula téměř žádnou aktivitu.
Berkshire Hathaway v čele s Warrenem Buffettem redukovala svoji pátou největší pozici v Chevronu o 10,5 %, a přes 5,0 % zredukovala také menší pozice ve společnostech Amazon a Aon. Celkově tedy jeho portfolio zůstalo bez větších změn. Kupí se ale hotovostní pozice Berkshire, společnost má bokem přes 157 miliard dolarů.
Největší pozicí v portfoliu Berkshire zůstává Apple (50,0 %), Bank of America (9,0 %), American Express (7,2 %) či Coca Cola (7,2 %).
Portfolia Daily Journal Charlieho Mungera a Himalaya Capital Li Lu zůstaly ve 3. kvartále beze změny a podobně na tom bylo portfolio Carla Icahna.
„Slabá nákupní aktivita této skupiny investorů může poukazovat na relativně vysokou valuaci akciových titulů na trhu ve třetím kvartále. To se týká pouze větších společností, protože tito velikáni společnosti s menší tržní kapitalizací běžně opomíjejí,“ uvádí Timur Barotov.
Michael Burry
Burry proslavený jak „Big Short“ po zveřejnění pozic ve 2. kvartále přitáhl pozornost médií svými „medvědími put opcemi“ oproti velkým americkým akciovým indexům S&P 500 a Nadaq Composite, kterých se ale již zbavil.
Ve 3. kvartále znovu nakoupil put opce, tentokrát proti indexu výrobců čipů SOXX. Put opce se často používají za účelem ochrany, ale můžou vést k zisku, pokud podkladový akciový titul padá.
Co se týče akciového portfolia, Burry dokupoval akcie Stellantis (jež tvoří 17,4 % portfolia), Nexstar Media (15,9 %), nebo Booking Holdings (10,5 %). Vrátil se také k čínským titulům, kterých se v minulých kvartálech zbavoval a nakupoval akcie JD.com (8,3 %) a Alibaba Group (9,9 %).
Čínské akcie zažily výrazný pokles a pro hodnotové investory tak představují velmi atraktivní nákupní příležitost. Čína je ovšem poměrně rizikovou investiční destinací, což je potřeba brát v potaz.
Bill Gates
Bill & Melinda Gates Foundation Trust je nadace známého miliardáře Billa Gatese, která mimo jiné investuje i do amerických akcií. V předešlém kvartále tato nadace nevyvinula moc aktivity. Mezi největší aktivity patří akorát malá redukce akcií Berkshire Hathaway o 10,4 % a kosmetické navýšení pozic ve společnostech Microsoft, Walmart, nebo United Parcel Service.
Stanley Druckenmiller
Druckenmiller je považován za jednoho z nejúspěšnějších investorů a během jeho investiční kariéry údajně tvořil průměrný roční zisk 30 %, přičemž neměl jediný ztrátový rok.
Druckenmiller lehce redukoval jeho největší pozici v portfoliu Nvidia (nyní 13,7 % portfolia). Druhá největší pozice Coupang (12,8 %) zůstala beze změny. Dokupoval akcie společností Microsoft (9,8 %), Teck (6,4 %) a Google (4 %).
Bill Ackman
Správce Pershing Square Capital Management také nevykázal velkou aktivitu. Fond dokoupil akcie Hilton Worldwide (14,8 % portfolia), lehce snížil pozici v Lowe’s (14 %) a zdvojnásobil pozici v Alphabet Inc. (5,4 %).
Všeobecný pohled
Nejfrekventovaněji nakupované akcie ve 3. kvartálu mezi množinou takzvaných superinvestorů jsou sestupně Meta, Alphabet, Amazon, Disney, Microsoft, United Health, Thermo Fisher Scientific, Dollar General a Apple.
To dokazuje, že trh ještě stále zůstává u velké sedmičky, která táhne trh už od počátku roku výše. Listopadový výrazný nárůst akcií USA se týkal především velkých technologických společností a výrobců čipů. Mnozí správci se ve 3. kvartále vyhýbali velkým obchodům a vybírali zisky na již existujících pozicích.
„Ačkoli jsou tyto obchody inspirující, je potřeba se vyhnout bezmyšlenkovému kopírování portfolií známých investorů. Je nutné porozumět investiční strategií investora a firmě samotné před nákupem akcií. Může se stát, že fond nakupuje pozici jen za účelem krátkodobé spekulace a má nástroje na rychlé vystoupení z pozice. Také je třeba si uvědomit, že tyto pozice se mohly již výrazně změnit, neboť se jedná o stav k 30.9.2023,“ dodává Barotov.