SK Hynix míří na newyorský Nasdaq, kde investorům nabídne certifikáty zastupující své akcie v hodnotě bezmála 29 miliard dolarů. Jedná se o druhý největší úpis v historii po SpaceX. Firma přitom není žádný nováček. Doma na Kospi, hlavním akciovém indexu v Jižní Koreji, v červnu na jeden den sesadila Samsung z trůnu nejhodnotnější firmy, a to po pětadvaceti letech.
Z popelky čipového průmyslu ke koruně Kospi
Cesta k dnešní pozici začala strastiplně. Ještě v roce 2002 Hynix Semiconductor, tehdy součást koncernu Hyundai, tonul pod tíhou dluhů z agresivních investic do výroby. Krize dospěla tak daleko, že se zvažoval odprodej konkurenčnímu Micronu. Akcie se v roce 2003 propadly na pouhých 135 wonů, tedy zhruba devět centů, a firma se ocitla v roli obyčejného penny stocku.
Po restrukturalizaci pod dohledem věřitelů převzala firmu skupina SK a vznikl dnešní SK Hynix. Ani poté cesta nebyla přímočará, ještě v roce 2023 vykázala firma provozní ztrátu 7,73 bilionu wonů, v přepočtu asi pět miliard dolarů, kvůli propadu na trhu s pamětmi.
Zlom přinesl nástup umělé inteligence a s ním spojená exploze poptávky po segmentu paměti zvaném HBM, tedy paměti s vysokou šířkou pásma. Jde o speciální typ vrstvené paměti, která na rozdíl od běžného RAM dokáže přenášet obrovské objemy dat mezi procesorem a pamětí prakticky bez zpoždění, což je klíčové právě pro grafické akcelerátory pohánějící trénování a provoz umělé inteligence. Díky dominanci v tomto segmentu se SK Hynix stala klíčovým dodavatelem pro Nvidii a její akcie za posledních 12 měsícu vzrostly o stovky procent, jak je vidět na přiloženém grafu.
Vyvrcholením byl 22. červen 2026, kdy firma poprvé v historii tržní hodnotou překonala Samsung Electronics na burzovním indexu Kospi. SK Hynix tím připravila Samsung o post nejhodnotnější firmy indexu, který držel nepřetržitě pětadvacet let a sedm měsíců. Podstatné je zdůraznit, že SK Hynix na korejské burze působí dlouhodobě, takže newyorská premiéra pro ni znamená rozšíření investorské základny, nikoliv vstup na burzu jako takový.
Rekordní nabídka míří za oceán
Samotný krok na Nasdaq se odehrává v jasně definovaném rámci. 30. června 2026 podala SK Hynix u americké Komise pro cenné papíry formulář F-1, tedy žádost o registraci, která zatím nenabyla účinnosti. Firma se uchází o obchodování na Nasdaq Global Select Market pod tickerem SKHY.
Jako korejská firma nemůže na americkém trhu nabídnout přímo svoje domácí akcie, proto použije nástroj zvaný ADR, americký depozitní certifikát. Jde o papír, který vydá americká banka a který v sobě drží skutečné korejské akcie uložené v depozitáři. Americký investor si tak koupí certifikát v dolarech přímo na Nasdaqu a nemusí řešit korejskou burzu ani přepočet měny. U SK Hynix bude deset takových certifikátů odpovídat jedné kmenové akcii.
Firma plánuje získat kolem 29 miliard dolarů, čímž se řadí hned za debut SpaceX v hodnotě 85,7 miliardy dolarů a překonává i Saudi Aramco z roku 2019 s 25,6 miliardy. Srovnání s dalšími rekordními úpisy v historii nabízí přiložený graf.
Obchodování má podle plánu odstartovat 10. července, firma ale sama upozorňuje, že termín je předběžný a může se změnit. Emisi zaštiťují bankovní giganti BofA Securities, Citigroup, Goldman Sachs a JP Morgan.
Výtěžek má směřovat do rozšíření komplexu Yongin a do prvního amerického závodu, balicí linky v Indianě za 4 miliardy dolarů. Yongin tvoří čtyři továrny na paměťové čipy v provincii Gyeonggi, budované za zhruba 390 miliard dolarů, jejichž první provozy mají naběhnout v roce 2027. Zásadní motivací je ale i takzvaný korejský diskont. Podle analytiků HSBC totiž americké firmy z oboru pamětí, například Micron, dlouhodobě obchodují s vyšší valuací než jejich korejský konkurent, a to hlavně díky přímějšímu přístupu k americkým investorům a vstřícnější politice vůči akcionářům. Přesun na americkou burzu by měl tento rozdíl alespoň částečně srovnat.
Motor jménem HBM
Skutečným motorem současného boomu je nadvláda v segmentu HBM. Podle agentury TrendForce ovládala SK Hynix v roce 2025 zhruba 61 % globálního trhu HBM čipů, zatímco Samsung obsadil 17 % a Micron 21 %. Rozložení podílů jednotlivých výrobců znázorňuje graf níže.
Tato dominance z ní udělala klíčového dodavatele pro Nvidii, minulý týden firmy oznámily víceletou technologickou spolupráci na vývoji čipů pro nadcházející platformu Vera Rubin, tedy páteř budoucí generace AI datacenter.
Provozní marže za první čtvrtletí 2026 dosáhla 72 %, což je rekord v historii výroby čipů a překonává i marži Nvidie za stejné období. Pro celý rok 2026 analytici čekají čistý zisk 221 bilionů wonů, v přepočtu 144 miliard dolarů, při tržbách 355 bilionů wonů, tedy zhruba 231 miliard dolarů, meziročně jde o nárůst 415 procent u zisku a 265 procent u tržeb. Obrat od ztráty k rekordním číslům dobře ilustruje přiložený graf.
Ještě v roce 2023 přitom firma bojovala se ztrátou způsobenou propadem cen pamětí. Rychlost obratu dobře ukazuje, jak citlivě dokáže trh s paměťovými čipy reagovat na strukturální posun v poptávce, tentokrát vyvolaný nástupem AI infrastruktury.
Dvě firmy, které hýbou celou burzou
Nadšení kolem AI pamětí má i odvrácenou stranu, kterou dobře ilustruje vývoj samotného korejského trhu. 23. června 2026 propadl index Kospi téměř o 10 procent, což byl největší bodový pokles v jeho historii, obchodování muselo dvakrát zastavit pojistkami proti panice zvanými circuit breakery, přičemž akcie SK Hynix i Samsungu ztratily přes 12 procent. Podobné výkyvy analytici Capital Economics označují za důkaz nadměrné spekulace, srovnatelné propady se dřív objevovaly jen během medvědích trhů jako asijská finanční krize, dotcom bublina nebo velká finanční krize 2008.
Riziko umocňuje i extrémní koncentrace samotného indexu. Samsung a SK Hynix dnes tvoří zhruba polovinu váhy Kospi, oproti čtvrtině na konci loňského roku, takže výkyvy dvou firem prakticky určují směr celého jihokorejského trhu.
Praktický dopad pro investora
SK Hynix se za necelé dvě dekády vyvinula od firmy na pokraji krachu k nejhodnotnější společnosti korejské burzy a klíčovému dodavateli pamětí pro AI infrastrukturu. Newyorský listing tuto proměnu institucionálně potvrzuje a rozšiřuje okruh investorů, kteří se k akciím firmy mohou dostat.
Pro českého čtenáře má krok konkrétní praktický rozměr. Certifikáty ADR budou obchodovatelné přes běžné americké brokerské účty stejně jako akcie amerických firem, bez nutnosti řešit korejskou burzu nebo směnu wonů. Expozici vůči segmentu pamětí lze získat i přes zavedené tituly jako Micron nebo specializované ETF fondy zaměřené na výrobce pamětí.
Celý plán zatím zůstává podaným návrhem u americké komise pro cenné papíry, termín obchodování i konečná cena se ještě mohou změnit.
autor: Jan Josífko, ECONET
Newsgate.cz podporuje mladou generaci ekonomů. ECONET je spolek bývalých i současných úspěšných absolventů Ekonomické olympiády, kteří své znalosti sdílí (nejen) se svými vrstevníky.
Upozornění: Tento článek má výhradně informativní charakter a nepředstavuje investiční doporučení ani nabídku k nákupu nebo prodeji cenných papírů. Uvedené informace, analýzy a finanční údaje slouží pouze k obecnému přehledu o situaci v technologickém sektoru. Před jakýmkoliv investičním rozhodnutím se poraďte s licencovaným finančním poradcem. Autor ani vydavatel nenesou odpovědnost za případné ztráty vzniklé na základě informací obsažených v tomto článku.