Rok 2025 přinesl pro luxusní domy výrazné otřesy. Po období silného růstu a výrazného zdražování přišlo ochlazení poptávky. Přesto akcie předních skupin, jako jsou LVMH, Kering nebo Richemont v posledních měsících opět silně posilují a přitahují pozornost investorů. Zatímco jiní hráči, například Hermès, stagnují, u ostatních se rýsují rysy možného obratu. Pokud se tyto trendy potvrdí, rok 2026 může být pro segment luxusního zboží zajímavým obdobím.
Když se podíváme na tržní data, lze jasně vidět, kdo letos vzal otěže trhu luxusního zboží do svých rukou. Ceny akcií LVMH, Kering a Richemont ukazují za posledních šest měsíců výrazné posílení. Jejich kurzy nyní odrážejí oživenou důvěru investorů. Situace však není pozitivní u všech. Například společnost Hermès ukazuje, že její akcie za stejné období poklesly.
Současně studie od konzultační firmy Bain & Company z listopadu tohoto roku naznačuje, že trh luxusního zboží je připraven na další růst. Rok 2025 byl obdobím stabilizace a pro rok 2026 očekává růst v rozmezí 3 až 5 procent.
Značky, které zvládly přejít z období prudkého dražení do fáze, kdy nabídnou reálnou přidanou hodnotu, nyní vidí návrat zájmu. Společné tak pro úspěšné firmy zůstává, že nemají svůj byznys postaven jen na módě nebo drobných doplňcích, tedy zboží nabízeném podle dostupných statistik zejména střední třídě. Richemont zůstává silný ve špercích a hodinkách, LVMH kombinuje nejen módu, kosmetiku, parfémy, ale i alkoholické nápoje. I Kering spravuje řadu značek s různým zaměřením – k nejznámějším patří Gucci, Saint Laurent (YSL), Balenciaga, Bottega Veneta a Alexander McQueen.
Zejména segment šperků je pak v poslední době stále větším motorem růstu pro luxusní segment. Zákazníci ho totiž častěji vnímají jako stabilní úložiště hodnoty a jak nedávno poukázal článek Wall Street Journal i dvouciferné meziroční zdražování se mu ve srovnání s jinými segmenty zdárně vyhýbá. Značky založené hlavně na módě a kabelkách jsou naproti tomu více zranitelné vůči oslabení střední třídy právě v návaznosti na nedávné vlny zdražování.
Silná značka a dlouhodobá reputace dávají těmto domům výhodu v momentě, kdy spotřebitelé hledají jistotu a stabilitu. Pro mnoho zákazníků luxus už není jen o statusu, ale o pocitu investice, a tak firmy, které umějí pod vysokou cenou nabídnout i dlouhodobou kvalitu a hodnotu, z toho profitují.
Proč se Hermès nedaří?
Situace u Hermèsu je ale jiná. Jeho nabídka je užší, soustředěná především na ikonické produkty, zejména kožené doplňky a kabelky. To znamená, že když odvětví módních doplňků prochází obdobím nejistoty, Hermès postrádá širší diverzifikaci, která by alespoň částečně zlepšila jeho pozici v očích investorů.
Jeho akcie jsou navíc oceněné s výrazně vyššími očekáváními. Ukazuje to zejména poměr P/E (Price to earnings ratio je ukazatel, který říká, kolik jsou investoři ochotni zaplatit za jeden dolar či euro zisku firmy), které je oproti konkurentovi LVMH za posledních 12 měsíců takřka dvojnásobný – 50,15 vs. 28,55. Tento rozdíl ilustruje jednoduchý fakt: jakýkoli náznak zpomalení má u Hermèsu výraznější dopad na vývoj ceny akcií. Graf jeho kurzu to věrně zachycuje. Zatímco ostatní hráči rostou, Hermès zůstává prakticky na místě. Společnost tak má sice ikonickou značku, ale jeho akcie jsou momentálně naceněné tak vysoko, že i mírné zpomalení tržeb okamžitě odhalí nedostatek prostoru pro další růst.
Jaký bude rok 2026?
Podle dostupných dat a analýz má před sebou luxusní sektor možnost návratu k růstu, pokud značky zůstanou rozumně diverzifikované napříč regiony a připravené nabídnout opravdovou hodnotu v podobě investičního potenciálu i široké škály produktů. To je pro investory signál, že ne každá značka je stejná.
Diverzifikované domy s přiměřeným oceněním na trhu jako LVMH, Kering nebo Richemont mají v představeném scénáři větší šanci stabilního udržitelného výnosu. Velkou roli v růstu sehraje i americký trh, kde je poptávka po luxusu je přímo svázaná s výkonem širšího akciového trhu.
Pro zákazníka, který si občas dopřeje luxusní doplněk, to znamená, že trh se postupně mění. Luxus už není jen o prestiži nebo nejdražší ceně, ale o dlouhodobé hodnotě v nabízeném zboží a o možnostech výběru napříč odlišnými segmenty, od módy po šperky a kosmetiku.
autor: Matěj Horák, ECONET
Newsgate.cz podporuje mladou generaci ekonomů. ECONET je spolek bývalých i současných úspěšných absolventů Ekonomické olympiády, kteří své znalosti sdílí (nejen) se svými vrstevníky.