Cena zlata poprvé překročila hranici 5000 amerických dolarů za troyskou unci a cena stříbra se vyhoupla na rekordních více než 109 dolarů za unci. Růst zlata přitom navíc nemusí být zdaleka u konce. Od začátku roku si zlato připisuje zhruba 17 %, za posledních dvanáct měsíců pak přibližně 85 %. Nejde o přehnanou reakci na jednu zprávu, ale o kumulaci rizik, která se v posledních měsících vrství rychleji než kdy dřív. Více v komentáři analytika Purple Trading Petra Lajska:
Silným impulzem je geopolitika, která se znovu stává dominantním tématem finančních trhů. Donald Trump od začátku roku svými výroky jasně zvyšuje globální nejistotu. Opakované výroky o strategickém významu Grónska, hrozby nových cel vůči Evropské unii a Kanadě i otevřená ochota používat obchodní politiku jako nátlakový nástroj vytvářejí prostředí, v němž investoři znovu sahají po bezpečných aktivech. Zlato z těchto obav těží okamžitě a bez zbytečného zpoždění.
K politickému napětí se přidává i riziko v samotných Spojených státech. Pravděpodobnost dalšího možného shutdownu federální vlády opět roste. Pro trhy je to připomínka, že ani největší světová ekonomika není imunní vůči institucionálnímu chaosu. Každý návrat tohoto scénáře zvyšuje pochybnosti o fiskální disciplíně USA a dlouhodobé stabilitě dolaru, což je pro zlato ideální živná půda.
Významnou roli hraje i měnový kontext. Spekulace o koordinovaném postupu Spojených států a Japonska proti extrémně slabému jenu vedly k plošnému oslabení dolaru. Dolar je v posledních hodinách opět ve volném pádu – dolarový index oslabil z 99 na 96. Slabší dolar je jen další podporou pro cenné kovy. Slabší měna rezervní velmoci posiluje příběh znehodnocování fiat peněz jako celku.
Zlato dnes navíc podporuje strukturální změna v poptávce. Do trhu vstupují institucionální i soukromí investoři, kteří zlato nevnímají jako krátkodobou sázku, ale jako dlouhodobý hedge proti kombinaci geopolitických konfliktů, obchodních válek, rostoucích dluhů a politické nejistoty. Tato poptávka je stabilní a méně citlivá na cenu, což vysvětluje, proč trh dokáže absorbovat prudký růst bez výraznější korekce. Stabilní poptávku po zlatě navíc v posledních letech vytváří centrální banky.
Podobný příběh vypráví i ostatní drahé kovy. Stříbro přejelo úroveň 100 dolarů za unci a nyní se pohybuje dokonce kolem 109 dolarů, což potvrzuje, že kapitál se přesouvá do hmatatelných aktiv napříč celým segmentem. Nejde o izolovaný exces, ale o systematickou změnu chování investorů. Scénář u zlata může být podobný – i zde může být hranice 5000 dolarů jen krátkou zastávkou před růstem výše.
Překonání hranice 5 000 dolarů je navíc silným psychologickým momentem. Trh už neřeší, zda je zlato drahé ve srovnání s minulostí, ale zda současná cena vůbec odpovídá rozsahu politických, fiskálních a geopolitických rizik. Zlato se tak znovu ukazuje jako jeden z nejcitlivějších barometrů napětí v globálním systému. A zatím nic nenasvědčuje tomu, že by se toto napětí mělo v dohledné době zmírnit.