Historicky stály na opačných koncích trhu, dnes jsou si podobnější než kdy dřív. Zatímco BlackRock historicky vládl veřejným trhům a Blackstone dominoval těm soukromým, dnes se jejich modely přibližují. Nastává takzvaná „Velká konvergence“, kdy se privátní aktiva stávají nezbytnou součástí portfolií všech investorů.
Rok 2026 přináší stabilní ekonomický růst, klesající inflaci a nižší úrokové sazby. Úbytek pracovní síly úspěšně kompenzuje zvýšená produktivita díky AI. Pokles úroků navíc zlevňuje financování a oživuje dříve stagnující fúze a akvizice (M&A).
Mění se i chování samotných společností – zůstávají déle v soukromém vlastnictví a tradiční úpisy akcií (IPO) ztrácejí na síle. To nahrává soukromému kapitálu. Investoři, kteří drží 9,1 bilionu dolarů v nízkoúročených fondech, jsou nuceni hledat nové zdroje stabilních výnosů. K přesunu do alternativních investic je žene i extrémní koncentrace veřejných trhů (10 největších firem tvoří přes 40 % indexu S&P 500), protože pro vyvážení portfolia potřebují diverzifikovat a získat prémii za nelikviditu na soukromých trzích.
BlackRock: Architektura 14 bilionů dolarů a transformace AUM
V roce 2026 BlackRock potvrzuje pozici absolutní světové jedničky s více než 14 biliony dolarů pod správou. Už ale nespoléhá jen na své populární nízkonákladové indexové fondy. Agresivně expanduje do soukromého kapitálu a mění zažitá pravidla – tradiční investiční model 60/40 (akcie a dluhopisy) nahrazuje strategií 50/30/20, kde celou pětinu portfolia tvoří privátní aktiva. Aby tento přesun zvládl, koupil nedávno infrastrukturního giganta GIP a úvěrového lídra HPS. Díky tomu teď dokáže klientům nabídnout vše od běžných akcií až po složité úvěry a velké infrastrukturní projekty.
Tato sázka na složitější produkty s vyššími poplatky firmě skvěle vychází. V roce 2025 dosáhly tržby rekordních 24,2 miliardy USD (meziroční růst o 19 %) a provozní marže se drží bezpečně nad 40 %. Analytici proto firmě věří a odhadují, že cena jejích akcií do roku 2030 vzroste z aktuálních hodnot kolem 1 070 USD až na úroveň 1 250 do 1 486 USD.
Technologická nadvláda: Aladdin Copilot
BlackRock nevládne jen penězi, ale i daty. Jeho platformu Aladdin používá k řízení rizik velká část Wall Street. V roce 2026 systém přechází na generativní umělou inteligenci. Pomocí nástroje Aladdin Copilot se mohou manažeři ptát na složitá data v přirozeném jazyce a okamžitě vidět výsledky. To extrémně zrychluje práci, eliminuje zdlouhavé manuální analýzy a dává firmě obrovský prostor k dalšímu šetření nákladů. Kvůli bezpečnosti a riziku „halucinací“ je ale AI přísně omezena – čerpá výhradně z interních dat a nesmí sama radit, kam investovat.
Zároveň firma vede revoluci v digitalizaci reálných aktiv (RWA) na blockchainu. Cílem fondů jako BUIDL je dosažení okamžitého vypořádání obchodů. Dlouhodobě to přinese možnost „rozporcovat“ obrovské, těžko prodejné investice ze soukromých trhů na malé části, a zpřístupnit tak elitní aktiva i běžným lidem.
Larry Fink: Geopolitický architekt v srdci americké moci
Larry Fink, šéf BlackRocku, dnes nepůsobí jen jako finanční manažer, ale jako ústřední postava globální geopolitiky. Jeho výjimečné postavení se zformovalo během krize v roce 2008. Zatímco se banky hroutily, BlackRock se díky systému Aladdin stal klíčovým partnerem americké vlády. Finkův tým tehdy řídil záchranu bankovního systému tím, že oceňoval toxická aktiva a spravoval miliardové programy Fedu. Tato zkušenost transformovala BlackRock v nepostradatelný nástroj státní ekonomické bezpečnosti a umožnila Finkovi vybudovat největšího správce aktiv na planetě.
Tento vliv dnes Fink využívá na mezinárodním poli jako hlavní plánovače poválečné obnovy Ukrajiny. Ve spolupráci s Trumpovou administrativou pomáhá strukturovat ambiciózní fond s cílem mobilizovat až 800 miliard dolarů. Plán má propojit veřejné finance se soukromým kapitálem, naráží však na skepsi ohledně reálnosti cílové částky i na odpor Evropy. Ta se obává, že americký komerční subjekt skrze své priority marginalizuje vliv evropských států na vlastním kontinentu.
Finkova role plynule navazuje na jeho současnou pragmatickou spolupráci s administrativou Donalda Trumpa. Ačkoliv BlackRock v minulosti prosazoval společensky odpovědné investování (ESG), Fink prokázal politickou flexibilitu a nyní se plně soustředí na byznys. Podporuje deregulaci a masivní investice do infrastruktury, které označuje za „úsvit nové ekonomiky“. Jeho schopnost propojovat obří kapitál se státními zájmy potvrzuje, že Finkova role dalece přesahuje finanční trhy – stal se přímým spoluautorem mezinárodní stability moderního světa.
Blackstone: Hegemon alternativních aktiv a perpetuálního kapitálu
Turbulentní období let 2022 až 2024 zasáhlo realitní trh velmi tvrdě, přičemž vysoké úrokové sazby srazily valuace komerčních nemovitostí o celých 22 %. Blackstone, historicky největší vlastník nemovitostí na světě, však tento propad trhu identifikoval nikoliv jako hrozbu, ale jako ideální vstupní příležitost do nového cyklu.
Základem tohoto sebevědomého postoje je hluboká analýza nabídky. Výstavba nových komerčních prostor totiž dramaticky zkolabovala a na americkém trhu klesla nová nabídka o více než 60 %. Je to logický důsledek toho, že stavební a finanční náklady za posledních pět let vzrostly o polovinu, což vytvořilo přirozenou bariéru pro vstup jakékoliv nové konkurence. Omezená nabídka nevyhnutelně povede k silnějšímu růstu nájmů a celkových valuací stávajících objektů. Blackstone proto začal od začátku stabilizace masivně nakupovat a do realit nasadil 42 miliard dolarů. Zatímco akciové indexy od roku 2022 vyrostly o 100 %, hodnota nemovitostí se nachází pouhých 7 % nad svým absolutním dnem, což představuje masivní prostor pro zhodnocení.
Datová centra: Fyzická základna pro AI
Tím nejdůležitějším strategickým krokem v realitním portfoliu je však nekompromisní zaměření na datová centra. Umělá inteligence potřebuje fyzický prostor, chlazení a gigantické množství energie. Blackstone očekává, že AI infrastruktura si v dalších letech vyžádá astronomické investice ve výši 7 bilionů dolarů.
Pro firmu to představuje životní příležitost. Jen v roce 2025 proinvestovala přes 25 miliard dolarů výhradně do datových center prostřednictvím svých dceřiných společností (jako QTS). Aby navíc pokryla nenasytnou poptávku technologických gigantů po elektřině pro tyto servery, skupuje rovnou i samotné producenty energií – což dokazuje historické převzetí společnosti AES Corporation za 33,4 miliardy dolarů.
Perpetuální kapitál a informační převaha
Blackstone vstupuje do roku 2026 jako nedostižný král soukromého kapitálu s aktivy přesahujícími 1,3 bilionu dolarů. Jeho obchodní strategie se silně opírá o takzvaný perpetuální (permanentní) kapitál. Z těchto struktur investoři nemohou snadno stáhnout své peníze, což firmě zajišťuje vysoce stabilní základnu poplatků, která je extrémně odolná vůči krátkodobým výkyvům na trzích.
Na rozdíl od BlackRocku si Blackstone své nástroje umělé inteligence pečlivě střeží pro vlastní potřebu. Nevyužívá je k automatizaci, ale k podpoře lidského úsudku. AI analyzuje stará investiční memoranda, hledá vzorce úspěchu a pomáhá akcelerovat vyhledávání nejlepších obchodních příležitostí. Kromě toho optimalizuje ceny nájmů a včas upozorňuje na problémová místa napříč celým obřím portfoliem, které čítá přes 13 000 realitních aktiv.
Konvergence gigantů: Masivní investice do AI infrastruktury (AIP)
BlackRock kontruje realitní ofenzivě Blackstone založením aliance Artificial Intelligence Infrastructure Partnership (AIP). Ve spojení s giganty Microsoft, NVIDIA a kapitálem z SAE (MGX) plánuje mobilizovat až 100 miliard dolarů.
Prvním zásadním krokem byla v roce 2025 akvizice Aligned Data Centers za 40 miliard dolarů. Oba finanční obry tak dnes spojuje stejný cíl: ovládnout fyzický prostor, čipy a energii, které jsou pro fungování umělé inteligence nezbytné.
Pětiletý výhled: Éra soukromého dluhu
Ačkoliv umělá inteligence plní stránky novin, nejlukrativnějším a fundamentálně nejzásadnějším bojištěm pro BlackRock i Blackstone v horizontu dalších pěti let je trh soukromého úvěrování (private credit). Ústup tradičních bankovních institucí od úvěrování středně velkých a velkých podniků vytvořil na trhu gigantické vakuum, které alternativní správci systematicky vyplňují. Z perspektivy společnosti Blackstone se jedná o expandující zdroj financování reálné ekonomiky, který představuje bezprostřední tržní příležitost o velikosti neuvěřitelných 30 bilionů dolarů. Celková úvěrová platforma Blackstone dosáhla již počátkem roku 2026 objemu 520 miliard dolarů.
Transformace struktur a překonání přímého úvěrování
Trh soukromého dluhu čeká do roku 2030 zásadní proměna. Klasické přímé půjčky firmám (Direct Lending) narazí na svůj strop a uvolní místo dravějším strategiím. Hlavním tahounem se stane financování kryté aktivy (ABF) – soukromí obři jako BlackRock či Blackstone začnou nahrazovat banky v obřích projektech, jako je leasing letadel, financování infrastruktury nebo spotřebitelské úvěry.
Klíčovou novinkou bude vznik sekundárního trhu. Investoři už nebudou muset v úvěrech „vězet“ až do splacení, ale budou moci své podíly prodat dříve, což do celého odvětví přinese potřebnou likviditu. Soukromý dluh navíc zůstává atraktivní díky tomu, že stabilně vynáší o 2 % více než běžné dluhopisy. Tento rozdíl (prémie) bude pro investory v prostředí klesajících úrokových sazeb stále lákavější
Finanční svět ovládne pragmatické spojenectví obřích správců a státní moci. Klíčem k úspěchu bude kontrola fyzické infrastruktury pro AI a schopnost nahradit tradiční banky v roli hlavních věřitelů.
autor: Jakub Škopek, ECONET
Newsgate.cz podporuje mladou generaci ekonomů. ECONET je spolek bývalých i současných úspěšných absolventů Ekonomické olympiády, kteří své znalosti sdílí (nejen) se svými vrstevníky.